Para el optoaislador superior en ese circuito, cuando MC_SCL está bajo, el LED se iluminará y, por lo tanto, hará que el fototransistor se dirija. El fototransistor luego tirará de la corriente a través de R1 y reducirá el SCL. De manera similar con MC_SDA, R2 y SDA_I. Cuando los pines están altos, el LED estará apagado y R1 y R2 actuarán como resistencias de pull-up, haciendo que las salidas sean altas. Eso hará una conexión I2C unidireccional aislada. El optoaislante central maneja la comunicación I2C de SDA_O a MC_SDA.
Esa parte del circuito me parece correcta, siempre que las resistencias tengan los valores correctos.