He encontrado un esquema que explica un principio de funcionamiento de LM317. De la forma en que leí el diagrama, la entrada del amplificador operacional no inversor (+) siempre estará en el nivel 'ENTRADA', y no importa cuál es el voltaje de ajuste.
Me pregunto si deberían tener una resistencia donde tengan el círculo para ajustar la corriente. Un voltaje menor en el ajuste reduciría el voltaje en la entrada no inversora.