¿Se puede hacer con un Zener? Sí.
¿Más eficientemente? NO !!!
¿Más fácil? NO!
¿Es un Zener más estable? Sí, pero la estabilidad cuando se usa LDO casi nunca es un problema si simplemente coloca las tapas de desacoplamiento como se indica en la hoja de datos.
Cualquier motivo para utilizar LDO: sí, todo lo anterior, especialmente a 200 mA.
Sugiero fuertemente usar un LDO.
En el caso de un Zener cuando la carga está apagada y sin consumo de corriente, el Zener debe disipar los 200 mA, que es un desperdicio y genera calor.
Simplemente no vayas por ese camino. Los LDO son baratos y fáciles. Todos los usan. Los diodos Zener eran más populares hace décadas cuando los reguladores lineales y de conmutación eran más caros. Este diferencial de costos se ha reducido considerablemente.
Alimentar el LDO de 3.3 V desde el LDO de 5 V es generalmente una buena idea (no siempre, vea el comentario de Asmyldof), ya que compartirá la disipación entre los LDO, que es lo que desea.