¿Es un varistor básicamente dos diodos en serie, con polaridades opuestas?

Un varistor no es dos diodos en serie, es una malla caótica de miles de diodos pequeños en todo tipo de orientaciones.

Cortesía de wikipedia:

  

El tipo más común de varistor es el varistor de óxido metálico (MOV). Este tipo contiene una masa cerámica de granos de óxido de zinc, en una matriz de otros óxidos metálicos (como pequeñas cantidades de bismuto, cobalto, manganeso) intercaladas entre dos placas metálicas (los electrodos). El límite entre cada grano y su vecino forma una unión de diodo, que permite que la corriente fluya en una sola dirección. La masa de granos orientados al azar es eléctricamente equivalente a una red de pares de diodos adosados, cada par en paralelo con muchos otros pares

Un modelo razonable podría ser más como dos diodos Zener con una resistencia relativamente alta en serie.