¿Esto parece una modulación de amplitud?

Sí, hay cierta modulación de amplitud. También hay un cambio significativo en el nivel de CC de la portadora, que parece corresponder con la señal transmitida. En otras palabras, esto se parece a la modulación de amplitud más la señal de banda base.

Para la mayoría de los usos de la modulación de amplitud, la señal de banda de base adicional agregada a la portadora en el transmisor es irrelevante, ya que se encuentra en una frecuencia mucho más baja. Se filtrará automáticamente por el filtro de salida resonante del transmisor y el sistema de antena. Incluso si no, debería ser filtrado por cualquier receptor competente.

En su caso, la señal de modulación es solo alrededor de 1/5 de la frecuencia portadora. Si esta señal se transmite por el aire, eso podría resultar en una transmisión significativa fuera de banda, lo que puede causar interferencia con otros dispositivos y ser ilegal.

Si esta es la señal dentro de su receptor, entonces tiene problemas. Cuando intenta demodular un operador de AM, su nivel de DC debe ser agradable y constante. Esta es una suposición básica de la mayoría de las técnicas de demodulación de AM, como el detector de diodo común.

Como nota al margen, solo la relación 5: 1 de la portadora a la señal de banda base es muy delgada. Dependiendo de cuál sea la señal de banda base, podría resultar en una relación señal / ruido inaceptablemente baja. El espectro de toda la señal de AM también será muy amplio en relación con la frecuencia portadora. Por lo general, se desea una relación de frecuencia significativamente mayor para AM. Que para la radio AM comercial es de aproximadamente 100: 1, por ejemplo.

La imagen que publicaste muestra una portadora de frecuencia constante con una fuerte modulación de amplitud a una frecuencia de aproximadamente 1 / 5-1 / 6 de la portadora.