¿Por qué una resistencia no es buena? No dices eso, pero, por supuesto, una resistencia puede usarse sin fallas para dejar caer 0,3 V. Por lo tanto, afirmo que es un malentendido de tu lado.
Para su corriente de 5 mA, sería una resistencia de 60 Ω. Si su 3.3 V proviene de un suministro regulado, eso funcionaría a la perfección.
68 es un valor comúnmente usado (un "número preferido" en la famosa serie E), y probablemente no produciría una diferencia visible en el brillo en comparación con una resistencia de 60 Ω.
EDIT : está utilizando el LED para señalización IR, por lo que muy probablemente significa que el brillo absoluto no importa en absoluto mientras no cambie demasiado rápido (> 10 kHz, probablemente). Entonces, realmente, a menos que tenga una fuente de voltaje inestable extremadamente (lo cual de alguna manera dudo), esto no importará, e incluso si lo tuviera, podría agregar un capacitor para suavizar estas variaciones razonablemente bien.
Los dispositivos basados en IR (sin fibra) usualmente usan algo como una portadora de 38 kHz que se enciende y apaga a velocidades bajas. Aquí no hay absolutamente ninguna necesidad de control fino de intensidad. Como usted mismo dice, ese LED se apaga, por lo que la única diferencia importante con respecto a la señal es si está "encendido" o "apagado": el 10% de intensidad o intensidad realmente no importará ni remotamente en teoría.
EDIT : todavía estás regateando información. En este caso, la velocidad en baudios es de 300 baudios a 19,2 kbaudios. Así que sí, no le importan las fluctuaciones más lentas que 150 Hz (porque a su receptor le resultará muy fácil lidiar con ellas, de todos modos) y por encima de 38.4 kHz (ya que estarán por encima de su capacidad observable ancho de banda, de todos modos, a menos que no diseñe el filtro de su sensor lo suficientemente bien).
Por lo tanto, solo son importantes las fluctuaciones de la fuente de alimentación entre aproximadamente 0,15 y 40 kHz. Puede filtrarlos con un filtro de paso bajo de 150 Hz, por ejemplo, un filtro RC. Como de todos modos necesitará una resistencia de 60 in en serie con sus LED, eso deja al capacitor como parámetro de diseño. Los condensadores electrolíticos son baratos en estos días, así que, hm, opta por uno de 47 uF a 10 V, y prepárate.